华尔街2025年股市展望已出炉，机构普遍情绪乐观。在许多公司从之前的看跌转向乐观之后，目前只有两家公司预计标普500指数将在2025年下跌。

第一家是Stifel，该公司预计明年美股将回调10%-15%，标普500指数收于5000点左右。与此同时，BCA Research预计美股将下跌27%，至4450点。

这与华尔街其他机构的观点形成鲜明对比。标普500指数2025年末的平均目标价为6539点，较当前水平潜在上涨约8%。

以下是华尔街最后两家看跌机构对2025年美股走向的担忧。

Stifel：极高的估值和经济放缓

据Stifel首席股票策略师Barry Bannister称，股市估值已达到**水平，增长型股票相对于价值型股票的表现也过高。

Bannister在周四发布的该公司展望报告中表示，“标普500指数此前曾出现过4次高于150年趋势线的市盈率高估‘狂热’，而2024年是第5次狂热。”

Bannister表示，标普500指数的估值过高表明即将出现10%-15%的回调。此类下跌将使标普500指数跌至5000点的低位。

除了估值过高外，Bannister还表示，经济将放缓，这对投资者来说将是双重打击。

Bannister预计，美国实际GDP将在2025年下半年从目前的约3%降至约1.5%。与此同时，持续的通胀和工资增长放缓可能会打击消费，进一步给明年的经济带来压力。

最后，Bannister表示，由于通胀持续高企且“财政政策缺乏清晰度”，他预计美联储将在明年1月份的FOMC会议上暂停降息，这将进一步给风险资产带来压力。

总而言之，Bannister表示，2025年的预期环境“似乎不利于”持续的“股市狂热”。Bannister建议投资者持有医疗保健、公用事业和消费必需品等防御**行业。

BCA Research：疫情时期政策红利消退

根据外媒汇编的数据，BCA Research是华尔街最看跌的机构。该研究公司对2025年末的标普500指数目标价为4450点，这将比当前水平下跌27%。经济疲软和消费者支出减少的结合使该公司对2025年可能出现的经济衰退感到担忧。

该机构强调，大型零售商近期财报电话会议上的评论表明，疫情期间的“报复**消费”即将结束。BCA Research表示，“报复**消费似乎已经结束，越来越多的零售商报告称消费势头已经减弱。”

与此同时，劳动力市场发出了相互矛盾的信号，一些积极迹象是10月份职位空缺率上升，而一些消极迹象是离职率上升和招聘率下降，降至6月份创下的四年低点。

BCA Research称之为“前进一步，后退两步”的趋势，这是劳动力市场软化的迹象，最终可能导致经济衰退。

BCA Research在一份报告中表示，“我们预计，持续的疲软最终将引发一波裁员潮，引发一个恶**循环：不断缩减的就业人数导致消费放缓，进而导致就业人数进一步收缩，消费增长进一步放缓，直到企业削减自由裁量投资，经济衰退随之而来。”

最后，与Stifel一样，BCA也认为股市估值已达到**水平。该公司强调，标普500指数的预期市盈率约为23倍，几乎高于其平均水平两个标准差。

BCA Research认为，高估值和动荡的经济背景最终使得像股票这样的风险资产难以买入。

该研究公司表示，“尽管我们认为2025年美国发生经济衰退的可能**大于不发生的可能**，但即使没有经济衰退，风险资产也可能令人失望，目前的股价并不预示着未来的回报。”